미국 제조업 PMI 54.6…신규주문 둔화에도 원가가 내려오지 않는 이유

미국 제조업 PMI 54.6…신규주문 둔화에도 원가가 내려오지 않는 이유 미국 제조업은 확장세를 이어갔지만 그 안을 들여다보면 이전과는 조금 다른 신호가 나타나고 있다. 미국 공급관리협회(ISM)가 9월 1일 발표한 8월 제조업 구매관리자지수(PMI)는 54.6을 기록했다. 경기 확장과 위축을 나누는 기준인 50을 여전히 웃돌았지만 7월보다 낮아졌으며, 로이터가 집계한 시장 전망치에도 미치지 못했다. 이번 지표에서 중요한 것은 54.6이라는 헤드라인 수치만이 아니다. 제조업의 실제 흐름을 보여주는 세부 항목을 나눠 보면 신규주문 증가세는 눈에 띄게 약해진 반면 기업이 부담하는 투입가격은 높은 수준에서 내려오지 않았다. 고용지수 역시 50을 가까스로 넘어섰다. 수요의 증가 속도는 완만해졌는데 비용 부담은 그대로 남아 있는 셈이다. 8월 미국 제조업 PMI를 주문, 가격, 고용, 공급망으로 나눠 봐야 하는 이유가 여기에 있다. PMI 54.6, 확장 여부보다 방향을 먼저 봐야 한다 PMI는 구매관리자를 대상으로 전월과 비교해 기업 상황이 좋아졌는지, 나빠졌는지 또는 비슷한지를 묻고 이를 지수화한 확산지수다. 50을 웃돌면 개선됐다는 응답이 악화됐다는 응답보다 많았다는 뜻이고, 50 아래에서는 반대로 해석한다. 헤드라인 PMI는 신규주문과 생산, 고용, 공급업체 납기, 재고 등 다섯 개 항목을 같은 비중으로 반영해 산출한다. 따라서 지수가 같더라도 어떤 항목이 상승했고 어떤 항목이 하락했는지에 따라 경기의 내용은 달라질 수 있다. 그런 점에서 8월의 54.6은 미국 제조업 전반이 여전히 확장 국면에 있다는 신호로 보는 것이 맞다. ISM에 따르면 제조업 PMI는 올해 들어 여러 달 동안 50을 웃돌고 있는데, 지난 몇 년간 지수가 대부분 50 아래에 머물렀던 흐름과 비교하면 개선된 모습이다…